（原标题：AI淘汰赛开启欧洲杯体育，“追风者”昆仑万维还有几许时候？）

曾凭网页游戏《三国风浪》一战成名的昆仑万维，如今却成了科技热门的“追风者”。2022年底，ChatGPT引爆大模子飞扬，昆仑万维飞速嗅到新机遇。2023年4月，公司高调发布对标ChatGPT的“天工3.5”，宣称其智能水平接近OpenAI的GPT-3.5，并全面押注AIGC与AGI。

昆仑万维自称已完成“算力基础神气—大模子算法—AI诓骗”全产业链布局。联系词，这场豪赌却成了烧钱的无底洞：本年前三季度，固然营收达到38.28亿元，同比增长4%，却录得6.27亿元净升天，同比暴跌290.81%。

站在AI的赌桌上，昆仑万维已无退路。

本事差距、中枢东说念主才流失、老本商场冷却……这些暗影正笼罩着它的AI故事。这个曾因页游崛起的企业，能否熬过大模子赛说念的淘汰赛？

1、从页游巨头到老本玩家

昆仑万维创立于2008年，凭借网页游戏《三国风浪》一战成名。2015年，公司收效登陆创业板，游戏业务一度占据营收七成。联系词，自2017年起，其游戏收入占比逐年下滑，到2022年已降至15.35%，远低于告白与应对网罗业务所占的64.54%。也曾主业色泽的昆仑万维被动转型，通过并购和布局新兴产业寻找新的增长点。

2020年，公司通过并购浏览器公司Opera和应对媒体公司Star Group，将营收推至55.78亿元的历史高点。联系词，好景不常，2021年昆仑万维营收跌至48.50亿元，同比下滑10.51%，归母净利润更是暴跌69.32%，仅剩15.47亿元。到了2022年，公司营收进一步下滑至47.36亿元，净利润仅为11.53亿元，同比下滑25.49%。这无疑为昆仑万维的将来蒙上了暗影，也迫使其在2023年寻求新的老本故事：押注AI。

昆仑万维宣称，早在2020年就已运行布局大模子，2023年4月更是推出了“天工3.5”，但这一大模子并非十足自主研发，而是与奇点智源推测开发。同庚6月，昆仑万维晓谕斥资11.45亿元全资收购奇点智源，这家公司的财务现象却令东说念主畏惧。纵脱2023年一季度末，奇点智源总财富仅为456万元，总欠债却高达3917万元，险些是欠债累累。

愈加令东说念主猜忌的是，仅三个月后，昆仑万维再度晓谕，以6.8亿元收购成立仅两个月的艾捷科芯58%股权，而这家公司的注册老本仅为186万元。这一系列高额收购是否能带来预期的AI本事冲破，商场开阔存疑。

昆仑万维自己也意志到AI布局需要开阔资金。公司曾公开示意，至少需要持久储备10亿好意思元以上的资金储备。联系词，昆仑万维并不具备与百度、阿里等巨头同台竞技的资金实力。为填补资金缺口，公司继续融资。自2022年底以来，昆仑万维已发布寥落十次假贷担保公告，仅在2023年11月22日，就晓谕向两家银行苦求计较不寥落2亿元的授信，旗下全资子公司还向汇丰中国苦求了不超3000万好意思元的授信。

除此以外，昆仑万维还借助里面老本运作，2023年7月，公司本色限制东说念主前妻李琼通过减握股份套现13亿元，并应允将减握所得的50%以年利率2.5%借给公司，期限三年。如斯继续的融资行为，背后是昆仑万维为守护AI投资而进行的老本补血。

尽管昆仑万维在2023年前三季度实现了38.28亿元的营业收入，同比增长4%，但净升天却高达6.27亿元，同比暴跌290.81%。对比之下，2022年同时，公司还实现了2.73亿元的净利润。这一庞大的反差，充分阐扬AI布局对公司的财务压力果决领略。

从页游巨头到老本玩家，昆仑万维在追赶风口的路上屡屡押注。如今，它将但愿托福在AI赛说念上。联系词，此次的豪赌，是否还能如以往一样走时？

2、昆仑万维的AI困局

2024年被视为大模子买卖化的“元年”，但从昆仑万维的近况来看，押注AI赛说念已无退路。

在一次投资者关系活动中，昆仑万维董事长方汉坦承，与OpenAI比较，国内大模子本事仍有两年差距。这一差距不仅源于本事实力的不及，还受限于算力和硬件。昆仑万维董事长方汉直言：“在大模子的基础层面，咱们与海外首先水平存在苟简两年的差距。”联系词，他也指出，国内企业的上风在于居品层面的创新和盈利导向，尤其是在一级商场低迷的情况下，中国AI企业更渴慕快速盈利。

方汉以致瞻望，“最赢利的AI居品一定会由中国企业率先推出。”他的信心开发在国内互联网企业在居品创新上的上风，但商场却不一定会买账。毕竟，仅有本事差距消弱的预期，并不及以掩饰短期内的升天和老本压力。

昆仑万维最新财报数据夸耀，2024年前三季度净升天却高达6.27亿元，同比下降幅度高达290.81%。仅第三季度，公司录得净升天2.37亿元，同比暴跌695.9%，扣非净升天为2.41亿元。这一数字背后，是研发用度的握续攀升：前三季度研发过问高达11.4亿元，同比激增84.5%，这一数字已寥落2023年全年9.7亿元的研发开销。

更让商场担忧的是，昆仑万维赖以维系利润的投资业务也不再可靠。财报夸耀，公司投资组合中，爱奇艺等地方股价大幅下落，径直攀扯了利润证实。这种情况下，昆仑万维昔日依靠投资收益相沿事迹的阵势已难认为继。

雪上加霜的是，仅在2023年9月加盟昆仑万维的AI学者颜水成，在财报流露不及半个月后便晓谕辞职，这距离他担任天工智能联席CEO不外14个月。颜水成是AI限制的顶尖东说念主才，曾赴任于微软亚研院并担任依图科技的首席本事官，他的一刹辞职无疑是对投资者信心的又一次打击。

昆仑万维的股价证实，概况是商场对其AI故事的最佳注脚。自2023年1月起，借助AI宗旨飞扬，其股价全部飙升至70.66元/股，涨幅寥落300%。联系词，跟着股东减握、财务压力领略，股价自2023年下半年运行大幅下滑。纵脱2024年2月，股价已跌至26元近邻，现在徬徨在44元足下，相较最高点缩水约三成。老本商场的柔软已清亮退烧，昆仑万维再难依靠单纯的AI宗旨维系高估值。

昆仑万维还是走上了一条“豪赌AI”的不归路，但商场留给它的时候并未几。在生成式AI商场竞争日益尖锐化确当下，能在短期内实现盈利的企业才有阅历参与下半场的角逐。联系词，从昆仑万维的财务数据和商场证实来看，这条路远比念念象中更难走。

与海外巨头的本事差距、中枢东说念主才的流失、老本商场的冷却，齐是昆仑万维必须面对的本质。概况，这场豪赌最终能否胜出，不单是取决于本事实力，还要看昆仑万维能否在老本商场的耐烦破费之前，找到果然的买卖化出口。

3、谁能熬过清晨前的灰暗？

AI行业从不缺飞扬，但老本商场的耐烦却从未被赋予雷同的宽宏。自东说念主工智能降生60多年来，这个限制还是经历了屡次雷同今天的狂热，从最初的表面接洽到2016年的深度学习波澜，每一次快活齐以老本的感性追想完结。昆仑万维所靠近的逆境并非孤例，而是扫数这个词行业渐渐走向淘汰赛的缩影。

自2022年10月ChatGPT激勉天下AI大模子怒潮以来，中国飞速涌现出各握己见的场所。大厂纷繁高喊“All in AI”，创业公司也如棋布星陈般崛起。联系词，经由短短一两年时候，商场运行变得牢固。李彦宏言不及义地指出：“生成式AI的本事泡沫弗成幸免。历史告诉咱们，当本事莫得达到最初快活阶段的高祈望时，势必会激勉商场失望。”

事实正在考据他的预判。智谱CEO张鹏指出，国内大模子行业最吵杂的征象，果然是价钱战的降价潮。“这是找不到各异化价值的证实。”以致有据说称，曾被称为“AI六小虎”的部分公司已缩减预考核算法团队，转向更求实的AI诓骗。这恰是行业进入淘汰赛的标识，无法满足商场需求的伪创新将被飞速清洗出局。

如今，扫数AI团队齐站在十字街头，收受何种本事阶梯成为生计的重要。腾讯机器学习平台总监康战辉示意，将来各家的阶梯可能各不疏导。举例，腾讯收受的是羼杂群众模子（MoE）结构，而其他公司则更倾向于强化学习或不同的Scaling旅途。但岂论旅途何如，扫数AI企业靠近的共同问题却是疏导的，高算力带来的高成本难以在短期内找到买卖化出口。

这场“淘金热”中，部分公司还是运行掉头，消释自研大模子，转而采购训诲的开源模子。月之暗面等企业收受聚焦于少数居品，强调业务的密致化，而非平淡撒网。这标明，大模子行业矜重历一次深度洗牌，只好果然具备中枢本事和买卖变现才调的企业，才能熬到最终。

香颂老本实践董事沈萌指出，大模子行业行将迎来以弱胜强的阵痛期，中枢本事的激动将成为将来的主战场。这场科技创新概况堪比“百年一遇”，但莫得训诲的买卖阵势和本事相沿，AI大模子也可能像VR、元天地那样，在潮流退去后只剩下一地鸡毛。

老本商场不会长久为讲故事买单，昆仑万维能否在这场淘汰赛中熬过清晨前的灰暗？概况，它果然需要的，不仅是AI本事，而是时候、耐烦，以及果然能达成的买卖价值。”

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