开端：金十数据

　　华尔街巨头瞻望，好意思联储的降息幅度可能比市集目下预期的还要大。这是摩根士丹利（Morgan Stanley）利率政策团队在其经济学家更新了从目下到来岁年底的瞻望状态后得出的不雅点。

　　他们的基线瞻望是，好意思联储将在本月会议上降息25个基点，并在2026年12月之前，每隔一次会议进行一次近似的降息。关联词，在评估了好意思国经济的其他可能性后，摩根士丹利合计，其多样概率的均衡点以致愈加“鸽派”。

　　对好意思联储主席鲍威尔8月在杰克逊霍尔会议上的说话，大皆的解读是，好意思联储改日将领受更宽松的态度，更多地关切劳能源市集数据的疲软，而不是坚韧的通胀数据。

　　由马修·霍恩巴赫（Matthew Hornbach）勾通的摩根士丹利经济学家团队评估了三种可能导致联邦基金策画利率旅途不同的替代状态，并得出论断：加权平均后的利率旅途以致比他们目下的揣摸还要低。

　　这家华尔街大行合计，联邦基金利率在2025年和2026年可能比预期下落得更快，以致可能低至2.25%，但这段技能的极度可能略高一些，在2.75%傍边。

　　 策画联邦基金区间上限和摩根士丹利好意思国经济瞻望

　　这一特等的下行推能源增强了摩根士丹利对收益率弧线将变得更笔陡的信心（即永久利率比短期利率高潮得更快）。这促使他们提议作念多好意思国5年期国债、好意思国永久债券，以及作念陡交游（即交游员在弧线短端建造多头头寸，在久期更长的器用上建造空头头寸），并作念多2026年1月的联邦基金期货。

　　这份于上周五发布的题为“新状态让咱们对好意思国国债更看涨”的叙述，审查了三种替代状态：

（一）由财政刺激（更庸俗的政府开销和刺激程序）以及“动物精神”带来的需求上行（摩根士丹利合计这有10%的可能性）。

（二）好意思联储对通胀有更高的容忍度以及“动物精神”带来的需求上行（摩根士丹利通常合计这有10%的可能性）。

（三）以营业冲击和突发经济中断为特征的和顺衰败（摩根士丹利合计这有30%的可能性）。

　　关联词，摩根士丹利的叙述强调，由于衰败风险或好意思联储对通胀领受不那么激进的气魄，交游员们可能会将更“鸽派”的后果赋予更高的概率。笔据这一情况，摩根士丹利合计联邦基金的市集订价可能会比目下假定的3.25%的最终利率低100个基点。

　　目下，债券市集仅合计一系列更“鸽派”的事件有20%的可能性发生。霍恩巴赫偏握团队合计：“辩论到好意思国劳能源市集日益增长的风险，这是一个十分小的数字。”

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